目录:
金融分析师和顾问通常使用资本资产定价模型来帮助确定投资者在购买特定证券时应该期望的回报水平及其对其投资组合的影响。 Beta是此定价模型的关键组成部分，也是衡量证券不可分散风险的指标。
资本资产定价模型
资本资产定价模型（CAPM）试图定义投资者的预期收益与她在选择特定投资时所承担的风险水平之间的关系。该模型试图解释证券价格的行为及其对投资组合风险和收益的影响。 CAPM的风险衡量指标是beta。
Beta版
Beta衡量特定证券的回报与市场整体回报之间的关系。它衡量证券的不可分散风险。 Beta可以是正面的也可以是负面的，尽管大部分时间它都是正面的。正面的beta意味着证券的回报与市场走势相同，而负面的beta表明证券的回报与市场回报的走势相反。例如，.5的beta值表明，对于市场收益的每1％变化，您应该预期股票的回报将变为正的0.5％。
预期收益
计算预期收益的主要因素是市场回报率，无风险回报率和beta值。无风险回报率通常使用当期的国债回报来衡量。您选择特定证券时的风险溢价，或者您需要赚取多少来弥补您承担的风险水平，是通过从市场整体回报中减去无风险回报率并乘以个人安全的测试版。将此数字添加到无风险回报率将为您提供安全性的预期回报。
如果无风险回报率超过市场的整体回报，那么产生具有正beta的负预期回报的唯一方法。这种情况不太可能发生，因为投资者不会选择购买风险较高的证券而不会有更高的回报。
争议CAPM
几十年来，CAPM的预测和有用性一直存在争议。虽然大多数金融分析师仍在研究模型并以预测方式使用它，但有关于真实性的理论。一种理论认为，随着时间的推移，高度波动的股票将产生负面的平均回报。即使β是正数，也会发生这种情况，只要它是一个很大的数值。这否定了开发CAPM的基本前提，但在某些情况下可能会发生。金融专家经常把它称为“黑天鹅”，因为这种罕见的东西而命名，但你可能会在某个时候看到它。
多样化投资组合
如果您的整体投资组合的预期回报为负，那么您的大多数证券可能都有负面的beta。您可能希望通过选择更多具有正面beta的证券来分散您的投资组合，以帮助稳定您的投资组合中的变动，并产生更有可能跟随市场上涨的回报。积极的beta表明证券将与市场走向同一方向，因此购买更多具有正面beta的证券将提供与市场运动更直接的关联。