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债券是贷款。当您购买一个时，您需要支付当前的债券价格，以换取定期支付利息或“息票支付”，并在指定的到期日返还债券的面值。例如，面值为1,000美元的10年期6％债券将向您支付每年60美元的利息，直到10年到期，然后向您支付1,000美元的面值。利率敏感性衡量债券价格因利率变化而变化的程度，如果您计划在到期前出售债券，这一点非常重要。在到期日，价格总是等于面值。
债券价格
要了解利率敏感度，首先必须了解利率如何影响债券价格。典型的债券每年支付固定的利息，称为年度优惠券，直至到期。如果债券发行后现行利率上升，新债券将支付比旧债券更高的优惠券。由于较旧的债券现在不如新债券，它的价格下跌。这是一般规则：当利率朝一个方向发展时，债券价格会进入另一个方向。利率敏感性告诉您债券价格将会变化多少。
当前收益率
要理解的另一个重要术语是收益率。债券的当前收益率是其年票息除以当前价格。如果当前价格等于面值（通常是新发行债券的情况），则收益率等于债券的固定利率。面值为1,000美元且价格为1,000美元的6％债券的当前收益率为6％。较高的价格会降低产量;较低的价格会提高产量。例如，如果价格跌至960美元，收益率将升至60美元/ 960美元，即6.25％。
灵敏度计算
有几种方法可以衡量利率敏感度。一组相关的计算（称为持续时间）需要大量计算。但是你可以通过记住，如果利率变化1个百分点，债券的价格将在相反的方向上每年变化约1％直到到期，你可以对灵敏度做出很好的估计。
示例计算
考虑一下，如果现行利率上升1个百分点，将会发生10年到期的债券，目前的收益率为6％。债券价格将下降4％，这是10年来每年下降1％加上当前收益率6％或（-0.01 /年）的总和 10年）+ 0.06。如果债券价格为1000美元，那么加息后的新价格将下降（-0.4 $ 1,000）或$ 40，$ 960。
通过比较不同债券对利率变化的敏感性，您就会知道您对现行利率的突然变化有多暴露。例如，如果您担心利率会上升，您可能会选择短期债券，因为它们不那么敏感。如果示例债券的期限为3年，收益率为2％，则债券只会损失（-0.01 /年） 3年）+ 0.02或-1％，新价格为$ 1,000 +（$ 1,000 -0.01），或990美元。