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强制性股票交换是一种公司行为，其中一类公司股票的持有人需要将其交换为另一类股票。一个例子是普通股被迫兑换可转换优先股（CPS）。除出售优先股外，股东无权接受强制性交易。优先股与普通股不同：（1）通常支付高股息; （二）破产时具有普通股的资历; （3）优先股通常缺乏投票权。 CPS允许股东在指定日期之后将其优先股换成普通股。
转换率和价格
转换率是一种计算方法，用于确定CPS将收到多少普通股。管理层在发布CPS时设置此比率。例如，XYZ Corporation CPS的股票以100美元的购买价格或面值发行。在发行时，XYZ为每个首选股份指定6.5普通股的转换比率。转换价格是可兑换票面价值和转换率的商：$ 100 / 6.5 = $ 15.38。
转换溢价
转换溢价是CPS面值与股票在转换和销售时获取的价格之间的百分比差异，等于普通股的市场价格乘以转换比率。例如，如果XYZ common目前的交易价格为每股12美元，则优先股的价值为12 x 6.5美元或78美元 - 这是您在二级市场销售CPS而不是转换它所能获得的价格。溢价为（100美元 - 78美元）/ 100美元，即22％。股票类别与转换溢价之间的价格联系之间存在反向关系：较低的溢价意味着优先股可以接近票面价格出售。当您转换优先股并卖出所得普通股时所获得的金额等于优先股的面值时，就会出现零溢价溢价。保费为负时的转换会导致资本收益。
Busted Convertible
如果可转换股票具有相对较高的转换溢价（通常为50％或更高），则该股票将被“破坏”。正溢价转换导致资本损失，高溢价意味着转换在可预见的未来不太可能导致资本收益。破产的CPS与底层普通股几乎没有价格联系，交易更像债券。也就是说，如果股票在风险调整的基础上支付与当前利率竞争的股息，交易者会发现优先股具有吸引力 - 股票风险高于债券，因此必须有更高的回报来吸引风险不利的投资者。
强制交换
管理层可以发布具有强制交换功能的CPS。此功能允许管理员在某个指定的重置日期之后调用优先股的转换。由于强制转换时的普通股票价值不确定，该特征减少了交易者的股票价值。如果管理层在转换溢价为正时调用CPS，那么立即卖出由此产生的普通股的投资者将实现资本损失。